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Publikation:
Foreign Bank Ownership and Household Credit. M. Brown und T. Beck. Journal of Financial Intermediation. Im Druck.
Ausgesuchte Arbeitspapiere:
Individual Investor Activity and Performance. P. Söderlind, M. Dahlquist und J. V. Martinez. Working Paper on Finance No 2014/8 Universität St.Gallen, Mai 2014. Wir untersuchen die tägliche Marktaktivität und die Performance eines grossen Panels einzelner Investoren im System für Schwedische Rentenversicherungsprämien über den Zeitraum 2000 bis 2010. Wir beobachten eine Outperformance aktiver Investoren gegenüber passiven Investoren und stellen einen kausalen Effekt von Fondsveränderungen auf die Performance fest. Neu hinzugekommene Fonds übertreffen ausgeschiedene Fonds über den gesamten Zeitraum unserer Studie. Diese Outperformance ist besonders bei Veränderungen innerhalb einer Assetklasse und für Fonds, die zuletzt besser abgeschnitten haben, zu beobachten. Obwohl diese Aktivität für den einzelnen Investor von Vorteil ist, haben extreme Abflüsse aus Investmentfonds einen negativen Effekt auf den Nettovermögenswert der Fonds aller Investoren.
Real Effects of Investement Banking Relationships: Evidence from the Financial Crisis. D. Oesch, D. Schuette und I. Walter. Working Paper on Finance No. 2014/5. Universität St.Gallen, Februar 2014. Diese Arbeit untersucht realökonomische und finanzwirtschaftliche Konsequenzen des Scheiterns von drei grossen Investmentbanken während der Finanzkrise von 2007 bis 2009. Firmen, die vor der Krise eine Geschäftsbeziehung mit Investmentbanken hatten, die während der Krise bankrott oder übernommen wurden, investieren weniger nach der Krise verglichen mit Firmen ohne solche Geschäftsbeziehungen. Der Effekt variiert mit der Stärke und der Länge der Geschäftsbeziehung. Verschiedene Robustheitstests bekräftigen einen kausalen Zusammenhang der Geschäftsbeziehungen mit gescheiterten Investmentbanken und Investitionsausgaben von Firmen.
Corporate Transparency and Bond Liquidity. F. Fecht, R. Füss und P. B. Rindler. Working Paper on Finance No. 2014/4. Universität St.Gallen, Februar 2014. Um die Ursachen von Illiquidität eines Assets zu verstehen, untersuchen wir in dieser Studie, welchen Einfluss die Transparenz in der unternehmerischen Rechnungslegung auf die Liquidität der gehandelten Unternehmensanleihen hat. Insbesondere konzentrieren wir uns auf die Frage, wie dieser Zusammenhang von der Marktliquidität und dem finanziellen Zustand des jeweiligen Unternehmens abhängt. Zur Beantwortung dieser Frage wird ein umfassender Panel-Datensatz mit mehr als 40'000 Quartalsbeobachtungen über den Zeitraum 2004Q1 bis 2012Q4 herangezogen. Die empirischen Ergebnisse zeigen einen statistisch und ökonomisch signifikanten Einfluss von Unternehmenstransparenz auf die Liquidität in der korrespondierenden Anleihe. Dieser robuste Zusammenhang verstärkt sich unter expliziter Berücksichtigung von Phasen finanzieller Notlagen. Darüber hinaus verdeutlicht die Studie, dass die Unternehmenstransparenz einen erheblich stärkeren Einfluss auf die Liquidität als auf das Kreditrisiko einer Anleihe hat. Schliesslich kommt die Studie zu dem Ergebnis, dass eine transparente Rechnungslegung zu einer Reduzierung des Liquiditätsrisikos führt.
Konferenzpräsentationen:
- Understanding FX Liquidity. N. Karnaukh, A. Ranaldo, P. Söderlind. SNB-UZH Workshop on Asset prices and exchange rates. macroeconomic and financial perspectives, 21. Mai 2014.
- The Euroization of Bank Deposits in Emerging Europe. M. Brown und H. Stix. CEPR, 59th Economic Policy Panel Meeting, Izmir, 25.-26. April, 2014.
- Understanding FX Liquidity. N. Karnaukh, A. Ranaldo, P. Söderlind. 17th SGF Conference of the Swiss Society for Financial Market Research, Convention Point, SIX Swiss Exchange, Zürich, 11. April 2014.
- Smokescreen: How Managers Behave When They Have Something to Hide. T. Artiga González, M. Schmid, D. Yermack. Swiss Finance Association (SGF) Annual Meeting, Zürich, 11. April 2014.
- Don’t Answer the Phone – Financial Advice and Individual Investors’ Performance. D. Hoechle, S. Ruenzi, N. Schaub, M. Schmid. Swiss Finance Association (SGF) Annual Meeting, Zürich, 11. April 2014.
- From volatility to liquidity: Simple estimation from high and low prices. F. Abdi. 7th CSDA International Conference on Computational and Financial Econometrics, London, 14. Dezember 2013.
Einladungen zu Forschungsseminaren:
- Corporate Transparency and Bond Liquidity. R. Füss. Research Seminar, EBS Universität für Wirtschaft und Recht, Wiesbaden, 10. April 2014.
- The Euro Interbank Repo Market. A. Ranaldo. Research Seminar at CREATES Aarhus University, Dänemark, 2. April 2014, and at the Department of Finance, Copenhagen Business School, 4. April 2014.
- Why Do Local Housing Prices React so Differently to a Monetary Stimulus? R. Füss. Research Seminar at the School of Real Estate and Planning, University of Reading, UK, 12. März 2014, and Finance Research Seminar, WHU – Otto Beisheim School of Management, Vallendar, Deutschland, 25. März 2014.
- On the Relationship among Partisan Effects, Electoral Probability, and Economic Uncertainty. R. Füss. Research Seminar Finance, Zeppelin Universität (ZU), Friedrichshafen, 24. März 2014.
- The Impact of Centrally Cleared Credit Risk Transfer on Banks’ Lending Discipline. M. Arnold. Research Seminar Universität Zürich, Februar 2014.
- Inflation Forecasting and Monetary Policy. A. Ranaldo, Dozent für Central Banker Courses am Studienzentrum Gerzensee, 12. Februar 2014.
- The Euro Interbank Repo Market. A. Ranaldo. Research Seminar on Financial Stability at the Banque de France, Paris, 30. Januar 2014.
- Unconventional monetary policies and the current situation. A. Ranaldo. Vortrag am HSG-MBAs FT MBA 2014 UMP St.Gallen, 14. Januar 2014.
- Financing Asset Sales and Business Cycles. M. Arnold, D. Hackbarth und T. Puhan. Research Seminar at Copenhagen Business School, Dänemark, Dezember 2013.
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